本报告导读:

　　公司是软包装聚氨酯胶粘剂龙头,随着大客户的助力以及无溶剂聚氨酯胶粘剂带来的新机遇下,公司内生增长有望提速;此外公司变更实际控制人后,资本运作有望提速。

　　投资要点:

　　首次覆盖给予增持评级,目标价22.1 元:公司是复合聚氨酯胶粘剂龙头,在软包装领域和交通运输领域都面临新的发展机遇,增长有望提速;此外,公司变更实际控制人后资本运作预计将提速。我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.31/0.37/0.43 元,首次覆盖给予增持评级,目标价22.1 元。

　　复合聚氨酯胶粘剂龙头面临新的发展机遇:公司最大的营收和利润来自于软包装领域,在包装巨头安姆科的助力下,公司市场份额将提升,盈利能力也将增强。此外无溶剂胶粘剂在软包装领域应用快速增长,给公司带了新的发展机遇。而国内高铁和城市轨道交通建设将进入高峰期,目前公司高铁用胶已经完成2 家客户的CRCC 认证并持续供货,同时也在积极进行其他客户的认证工作,后续该领域业务将快速增长。

　　变更实际控制人,资本运作有望提速:熊海涛女士成为高盟新材实际控制人后公司管理层也相应进行调整,何宇飞先生就任董事长,熊海涛女士就任董事。未来公司也将考虑利用上市公司平台,通过内生和外延式扩张相结合的方式推动公司快速发展。实际上,公司控股股东广州高金及其控股股东广州诚信投资,都主营投资业务,具有丰富的公司治理和资本运作经验及资源优势。从这个角度看,我们认为新一届董事会上任后,公司资本运作有望提速。

　　风险提示:软包装胶需求低迷,交通运输用胶开拓低于预期。

　　□ .陈.宏.亮./.袁.善.宸./.施.伟.锋　 .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司