行业概况

一、聚氨酯的基本概念

1、聚氨酯简介：聚氨酯化学名称为聚氨基甲酸酯，英文名称为：“POLYURETHANE”，简称“PU”，是一种由异氰酸酯以及多元醇聚合物（聚醚或者聚酯）为主要原料，并在相关化学助剂作用下反应并具有多个氨基甲酸酯链段的有机高分子材料。

氨基甲酸酯基团及氨基甲酸酯——脲基团在聚氨酯结构中称之为硬段，而由多元醇构成的链段称之为软段。因此聚氨酯是由多个硬段和多个软段以嵌段形式相结合而构成的高分子材料。聚氨酯的塑料性质和强度等性能主要由其硬段性质决定，而其橡胶性质和弹性等性能主要由其软段性质决定。

聚氨酯材料可通过改变不同原料化学结构、规格指标、品种、配方比例制造出具有各种性能和用途的变化多端的制品，被誉为继聚乙烯、聚氯乙稀、聚丙烯、聚苯乙烯之后的“第五大塑料”。聚氨酯材料是在目前所有高分子材料中唯一一种在塑料、橡胶、泡沫、纤维、涂料、胶粘剂和功能高分子七大领域均有应用价值的合成高分子材料，由此也决定了聚氨酯材料是高分子材料中品种最多、用途最广、发展最快的一种特种有机合成材料。

（2）聚氨酯材料的基本种类：目前我国尚没有对聚氨酯材料的种类进行官方口径的划分。参照中国聚氨酯工业协会对下属专业委员会的划分并结合其基本应用，可以对聚氨酯材料划分为以下种类：

3、聚氨酯制品

聚氨酯制品包括泡沫和CASE体系，泡沫体系包括聚氨酯硬泡和聚氨酯软泡，CASE体系包括 涂料、胶粘剂、密封剂和弹性体。

4、产业链剖析：中游产品类型丰富

从 上游原材料来看，可分为异氰酸酯类(包括MDI、TDI等，又称作“黑料”)、聚酯多元醇与聚醚多元醇类(包括PO、PTMEG、PPG等，又称作“白料”)和助溶剂类(如DMF、甲乙酮以及稳定剂、阻燃剂等)。

聚氨酯中游主要包括两个体系：泡沫体系和CASE体系。泡沫体系主要包括聚氨酯硬泡与软泡，硬泡主要用于屋墙面保温防水喷涂泡沫、管道保温材料等，软泡主要包括家具与交通工具各种垫材;CASE体系主要是用来生产涂料、胶黏剂、封闭剂和弹性体。

聚氨酯下游包括应用于家具、家电、建筑节能材料等领域。 基于氨基甲酸酯基团的化学特性，聚氨酯产品具备性能可调范围宽、适应性强、耐磨性能高、机械强度大、粘接性能强、弹性突出，具有复原性优良、低温环境柔性好、耐候性好以及使用寿命长、耐油性、耐热性、耐生物老化等其他塑料产品无法比拟的特点。故此，其相关产品已经广泛应用于轻工、建筑、机械、纺织、冶金、运输、水利、印刷、医疗器械、石化、矿山、体育等众多领域。

国内聚氨酯行业的上游为主要企业有万华化学、沧州大化等异氰酸酯类生产企业，以及隆化新材等多元醇类企业等;中游为聚氨酯制造企业，代表企业包括万华化学、华峰化学、美瑞新材等;下游为包括北新建材、华利集团等上市企业。

二、聚氨酯行业发展历程

1、世界聚氨酯行业的发展简史：PU树脂首先由德国拜耳（Bayer）（PU工业奠基人）教授于1937年发明，至今已有八十余年历史。美国在五十年代初率先合成了由环氧丙烷与环氧乙烷共聚醚与TDI构成的PU软泡塑料，这是PU工业发展中一个重大里程碑。即由德国拜耳公司原先采用的多元醇原料来源由煤炭路线转变成低成本的石油路线，从而为PU实现工业化和高速发展奠定了物质基础。自此，以聚氨酯为基础的胶黏剂、泡沫、弹性体制造技术相继问世，聚氨酯工业以一个崭新的面貌得到了快速发展。

2、我国聚氨酯行业发展简史：我国PU工业始创于20世纪50年代末，至今已有六十余年历史。1958年大连染料厂研制成异氰酸酯（TDI），1968年建成年产500T生产装置，为我国PU工业开创了条件。我国PU工业在上世纪七十年代末以前，虽然有一定工业装置，但规模均不大。

20世纪80年代随着我国经济政策实施改革开放，国内厂家陆续从国外引进万吨级规模的聚醚生产装置，从而为我国PU工业发展奠定了物质基础。随着国民经济水平的持续快速发展，我国聚氨酯行业也获得了长足发展。我国已成为全球最大的聚氨酯原材料和制品的生产基地及应用领域最全的地区，主要原材料产能占比均超过全球产能的1/3。

三、聚氨酯行业市场布局及未来发展趋势

1、全球聚氨酯行业市场布局及未来发展趋势：目前，全球聚氨酯产销均主要集中于北美、西欧及亚太地区，该等地区合计产销量达到全球总量的85%以上，其中，尤以亚太地区市场最为庞大。北美和西欧属于世界经济发达地区，聚氨酯工业起步较早，城市化程度较高，聚氨酯工业已在该地区获得长足发展。

对于包括中国、印度在内的许多新兴国家而言，国家的财富正在快速积累，综合实力迅速增强，人民生活水平日益提高，未来随着城市化进程的加快以及建筑节能、汽车、家电、纺织、软体家居等产业的消费升级，聚氨酯应用规模和领域将不断扩大。因此，未来的亚太地区在较长时间内仍然是聚氨酯需求增长的最大引擎之一。

2、我国聚氨酯行业的产业布局及未来发展趋势：目前，我国聚氨酯产业布局呈地区性集中态势，已基本形成以上海为中心的长三角地区、以烟台-淄博-黄骅-天津为中心的环渤海地区、以广州为中心的珠三角地区、以兰州为中心的西北地区以及正在形成的以重庆为中心的西南地区、以福建泉州为中心的海西地区等聚氨酯产业聚集地区的产业布局。

3、聚氨酯行业的未来市场规模：聚氨酯制品凭借低温柔顺性好、抗冲击性高、耐辐射、回弹范围广、粘结性好、节能环保等诸多优良性能，已被广泛应用于生产、生活中的众多领域并在部分领域逐渐成为传统塑料、橡胶，甚至金属等材料的理性替代品。

随着聚氨酯制品应用领域的不断扩张，聚氨酯制品的市场规模也在不断扩大。 预计到2025年，全球聚氨酯市场规模将达到931亿美元。

我国目前已成为全球最大的聚氨酯原材料和制品的生产基地及应用领域最全的地区。随着经济发展、居民生活消费水平的升级以及国家环保产业政策的支持引导，我国聚氨酯行业正面临巨大的市场机遇， 预计到2026年，我国聚氨酯行业的市场需求规模将达到1,523万吨。

数据整理：中金企信国际咨询

四、聚氨酯行业竞争格局和市场化程度

（1）国际聚氨酯行业竞争格局和市场化程度：目前，全球聚氨酯行业生产主要集中于西欧、北美和亚太地区，前述地区产销量合计占全球总量的85%以上。国外聚氨酯产能主要集中在陶氏化学、科思创、巴斯夫、壳牌等大型跨国公司手中，前述企业在全球多地建有生产装置，其生产具有比较典型的规模化和集中化特点，这些国际知名化工企业凭借自身强大的研发能力和品牌优势，在市场中占据了优势地位。

五、全球聚氨酯行业15家核心龙头企业解析

巴斯夫（BASF） - 巴斯夫作为全球化工巨头，其在聚氨酯领域的产品线丰富，涵盖了从原料到高性能聚氨酯制品的全方位解决方案。

拜耳（Bayer） - 拜耳公司在聚氨酯领域拥有多项创新技术，特别是在生物基聚氨酯和水性聚氨酯的研发上处于行业领先地位。

亨斯迈（Huntsman） - 亨斯迈公司在聚氨酯行业具有强大的研发实力，其聚氨酯产品广泛应用于建筑、汽车、鞋材等多个领域。

陶氏化学（Dow Chemical） - 陶氏化学在聚氨酯原料和制品的研发上具有深厚的技术积累，其产品在全球市场上享有盛誉。

科思创（Covestro） - 科思创公司专注于高性能聚氨酯材料的研发和生产，其产品在汽车、建筑等行业有着广泛的应用。

赢创（Evonik） - 赢创公司在聚氨酯添加剂和特殊化学品的研发上具有显著优势，为聚氨酯行业提供了多种高性能解决方案。

旭化成（Asahi Kasei） - 旭化成公司在聚氨酯领域拥有多项创新技术，特别是在高性能聚氨酯泡沫和涂料的研发上具有领先地位。

中国石化（Sinopec） - 中国石化集团在聚氨酯原料的生产和供应方面具有重要地位，为国内聚氨酯行业的发展提供了坚实的原料基础。

东丽（Toray） - 东丽公司在聚氨酯纤维和高性能材料的研发上具有显著优势，其产品在服装、运动器材等领域有着广泛的应用。

华峰集团 - 华峰集团是中国聚氨酯行业的重要企业之一，专注于聚氨酯原料和制品的研发、生产与销售。华峰集团以其高质量的产品和服务，在聚氨酯市场中占据了重要地位，并在国内外市场上享有良好的声誉。

旭川化学：成立于2007年，注册资本5亿，拥有5个现代化生产基地，在太仓工厂建有聚氨酯研发中心。是一家专注于聚氨酯的研发、生产、销售一体的化工新材料高科技企业。是目前国内最大的人造革用聚氨酯树脂生产供应商，已投入市场且规模化的产品包括：聚酯多元醇、聚氨酯树脂（溶剂型、无溶剂型、水性）、聚氨酯组合料（AB）、聚氨酯弹性体（热固型、热塑型）、聚氨酯粘合剂（溶剂型、无溶剂型、水性、湿气固化型）。广泛覆盖全球民用、工业用、车辆用、医用、军用等生产领域。旭川化学成功入围2024苏州民营企业100强榜单，这一榜单的入围门槛为33.77亿元。

汇德科技：最早初创于1997年，是一家专注于聚酯多元醇研发、生产和销售的高新技术企业。2018年，公司成功登陆上海证券交易所主板，为未来的发展奠定了更加坚实的基础。汇得科技始终秉持"质量为先，研发驱动"的理念，通过不断创新和技术突破，为客户提供高品质、多样化的聚酯多元醇产品。公司的产品线涵盖脂肪族、芳香族、生物基和改性等各类聚酯多元醇，能够满足不同行业、不同应用场景的需求。

高盟新材：成立于1999年7月，主要从事复合胶粘材料、功能交通材料、新型能源材料、低碳涂层材料、光电显示材料的研发、生产和销售，是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业和用户首选品牌。高盟新材产品广泛应用于包装、印刷、交通运输、安全防护、家用电器、建筑材料、光伏新能源、光学电子显示等新兴行业和重要领域，相关产品成功解决了国外进口替代和卡脖子技术难题