10月28日晚间， 华峰化学(002064.SZ)发布关于筹划发行股份等方式购买资产暨关联交易事项的停牌公告称，公司证券自2024年10月29日开市时起开始停牌，预计在不超过5个交易日的时间内披露本次交易方案。

华峰化学正在筹划以发行股份等方式购买华峰集团持有的 浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司（下称“浙江热塑”）100%股权以及华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华共同持有的 浙江华峰合成树脂有限公司（下称“浙江合成”）100%股权。 本次交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市。华峰集团为华峰化学控股股东，尤小平为华峰化学实际控制人，尤金焕、尤小华为华峰化学关联自然人，本次交易构成关联交易。

11月2日， 华峰化学发布发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案的公告。

公告指出，华峰化学拟向华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华发行股份及支付现金购买其持有的华峰合成树脂100%股权；拟向华峰集团发行股份及支付现金购买其持有的华峰热塑100%股权。本次交易以发行股份及支付现金的方式支付交易对价，鉴于本次交易相关的审计、评估等工作尚未完成，相关资产的评估值及交易价格尚未确定，股份与现金对价支付比例尚未确定。

本次交易属于同一控制下的聚氨酯行业并购，华峰化学与华峰合成树脂、华峰热塑同属于聚氨酯产业链，产品应用于聚氨酯制品的不同细分领域。本次交易前，上市公司主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售，华峰合成树脂主要从事革用聚氨酯树脂的研发、生产和销售，华峰热塑主要从事热塑性聚氨酯弹性体的研发、生产和销售。

本次交易完成后，华峰合成树脂及华峰热塑将成为上市公司全资子公司。华峰合成树脂、华峰热塑所在的革用聚氨酯树脂领域及热塑性聚氨酯弹性体领域前景广阔，经营业绩良好。通过本次收购，上市公司将扩大收入规模，提升盈利能力，公司价值将得到提升，有利于提高对广大中小股东的回报水平。

（1）华峰合成树脂

华峰合成树脂主要从事革用聚氨酯树脂的研发、生产和销售。华峰合成树脂在革用聚氨酯树脂行业深耕多年，建立了丰富的产品销售网络，覆盖了我国大部分省区，并远销海外，产品市场占有率处于行业领先地位。公司的股权架构如下所示。

华峰合成树脂今年前三季度的总营收达33.05亿元，净利润则为2.64亿元，其中前三季度的总营收已接近去年全年营收。

（2）华峰热塑

华峰热塑主要从事华峰热塑性聚氨酯弹性体的研发、生产和销售。华峰热塑深耕热塑性聚氨酯弹性体产品开发与应用研究多年，开发了轻量化可降解热塑性聚氨酯弹性体基材、耐高温热塑性聚氨酯弹性体、透湿型热塑性聚氨酯弹性体、脂肪族热塑性聚氨酯弹性体和聚醚型热塑性聚氨酯弹性体等。 公司的股权架构如下所示。

华峰热塑今年前三季度的总营收达23.65亿元，净利润则为1.05亿元。

作为全球聚氨酯制品材料行业龙头企业， 华峰化学深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有生产基地，主要产品为氨纶、己二酸、聚氨酯原液。目前，华峰化学氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一。 华峰化学2024年半年报显示，公司坚持走“做强主业、适度多元、创新驱动、产融结合”的发展道路， 聚焦聚氨酯产业链发展，打造上下游产业一体化产业格局，抵御行业周期。

值得一提的是， 华峰化学并购的背景，正值2024年全球聚氨酯产业格局经历重大调整的特殊时期。

就在华峰化学停牌当日，道恩股份也在同一天发布停牌公告，道恩股份正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买山东道恩钛业股份有限公司控股权，预计停牌时间不超过10个交易日。本次交易将构成关联交易。

道恩股份主要从事高性能热塑性弹性体（TPV）、特种弹性体、改性塑料、色母粒、可降解材料等产品的研发和生产。今年5月，道恩股份公告称其全资子公司山东道恩降解材料有限公司拟投建“新材料扩产项目(二期)”。项目建设内容为10万吨TPU和6万吨多元醇建设项目，建设期为4年。华峰化学、道恩股份都包含聚氨酯业务。

另外，国内聚氨酯龙头万华化学也在加速扩张聚氨酯业务。10月25日，万华化学官网发布万华化学（福建）异氰酸酯有限公司150万吨/年MDI技改扩能一体化项目环境影响评价第一次公示。该项目是在 原80万吨/MDI装置基础上将缩合单元、光化单元、分离单元技改扩能至150万吨/年MDI产能。

而不久前， 10月23日，日本化工巨头三井化学宣布MDI产能从41万吨/年增加到61万吨/年。

国际化工巨头陶氏（DOW）10月24日，宣布对其在欧洲的聚氨酯业务进行全面的战略评估。这一措施旨在提高公司在日益严峻的经济和监管环境中的效率和竞争力。目标在2025年中期完成，并预计第四季度营收将低于预期。不久前，陶氏公司计划在2025年关闭位于美国德克萨斯州弗里波特（Freeport）的环氧丙烷（PO）装置，作为全球 多元醇产能合理化的一部分。而更早之前， 同样是因为全球产能过剩的原因，陶氏公司决定停止在阿根廷圣菲省圣洛伦索工厂生产聚醚多元醇，该厂涉及产能约5万吨/年。

德国特种化学品公司朗盛10月3日宣布，将其 聚氨酯系统业务出售给日本UBE株式会社，价值达4.6亿欧元，预计收益约5亿欧元。朗盛预计交易将在2025年上半年完成，届时将彻底退出聚合物业务。

来源： 华峰化学公告、 DT新材料