七月底至今，丙烯报盘屡创新高，涨势可谓迅猛。继2014年10月以来，丙烯市场价格再次推至高点且涨势不止，业者惊呼：“丙烯疯了!”。概括来说，支撑此波疯涨的主要源头应属聚丙烯期货，其次，供不应求的市场格局以及化工类下游的整体回暖都构成此波大涨的“天时、地利、人和”。

　　天时：疯狂大涨的聚丙烯期货

　　六月底至今，聚丙烯期货从低点8936元/吨最高涨至10199元/吨，涨幅14.13%。丙烯从7950元/吨涨至目前的9500元/吨，涨幅高达19.50%。由此可以看出，丙烯与聚丙烯期货关联度相对较高，且价格走势完全一致。

　　早在2018年2月及6月，山东丙烯市场价格皆涨至8650元/吨，在7月28日至29日，山东丙烯市场第三次迎来8650元/吨的年内高点，但鉴于炼厂报盘已达高位，下游接货意愿转淡，场内实单成交量明显下降，丙烯市场继续推涨动力不足。此时，多数业者皆看空观望，等待跌价时机的来临。不料，7月30日至今，聚丙烯期货市场犹如打了一针兴奋剂 ，可谓给丙烯市场雪中送炭，在面临回调之际带领丙烯市场价格一路疯涨，报盘屡创新高。

　　地利：相对紧缺的丙烯供应

　　炼厂方面，六月底七月初，万华化学、海科瑞林、华联石化、永鑫化工、寿光联盟、东明前海、齐润化工等多家炼厂进入集中检修，丙烯市场供应量减少约1300吨/天，供不应求的市场格局延续至今。截至目前，万华化学PDH装置开车中，下周预计开始逐步恢复期长约丙烯供应。其次，东明石化混烷脱氢装置及联盟化工丙烯装置于8月6日恢复正常出货。但东明石化润昌厂区6万吨/年丙烯装置8月2日停车检修，且昌邑石化10万吨/年丙烯装置于8月5日停车检修，丙烯装置开停车对冲，丙烯供应量并无实质增加。目前炼厂库存整体偏低，丙烯市场供应较为紧缺，这无疑是支撑炼厂报盘相对强势的另一利好因素。

　　表1 丙烯炼厂装置检修一览表

　　外来货源方面，六月天津渤化丙烯大量外放至山东，截至7月12日，天津渤化丙烯外放量已减少至正常水平，7月15日，吉林神华环氧丙烷装置恢复开车。华北及东北货源均有减少，且亦无听闻其他地区丙烯外放山东情况出现，所以七月份山东地区区外货源流入量亦相对偏少。

　　进口货源方面，七月份港口零星到船。主要源于外盘炼厂检修情况相对较多，外盘自身丙烯供应量有所不足。其次，外盘丙烯价格相对较高亦是导致七月份丙烯进口量相对较少的另一原因。

　　人和：较为旺盛的下游需求

　　首先，我们从与丙烯市场关联度最高的聚丙烯粉料市场来分析。粉料市场大涨归结下来原因有三：聚丙期货大涨、原料丙烯大涨、企业开工偏低导致现货紧缺。

　　此次聚丙烯期货价格连日上行，不仅带动丙烯报盘涨势不止，亦直接推动聚丙烯粒料市场大涨，进而推动粉料报盘积极跟涨，且粉料与丙烯涨势基本一致，二者始终保持500元/吨左右的合理价差互为支撑，粉料企业始终存有利润，对丙烯需求较为旺盛。

　　表2 近期粉料企业开工变动一览表

　　除了聚丙烯期货与原料丙烯大涨外，粉料企业近期开工率较低亦是导致现货市场火爆另一有利因素。我们知道，较丙烯的其他下游来说，聚丙烯粉料企业利润相对稀薄，因此受丙烯价格制约，装置开停工变动较为灵活。2018年7月国内聚丙烯粉料检修企业增多，月内大庆华科、久久工贸、珠海宝塔、科邦石化检修导致粉料生产企业开工下滑，因此粉料现货相对偏紧，间接支撑报盘上涨。

　　其次，从丙烯其他下游相关产品来看，丙烯腈、环氧丙烷、丁辛醇及环氧氯丙烷盈利皆相对可观。七月份，利润相对稀薄的丁辛醇利润维持在690-880元/吨，而丙烯腈利润高达4500元/吨左右。由此可以看出，下游产品对高价丙烯接受能力普遍较强，即便丙烯价格一路疯涨，下游产品亦“有利可图”。而且从开工率上来看，2018年7月，丙烯腈开工率88.00%，较上月同期上涨4.00%;环氧丙烷开工率77.00%，较上月同期上涨5.40%;正丁醇开工率71.15%，较上月同期上涨0.70%;辛醇开工率87.33%，较上月同期上涨7.51%;环氧氯丙烷开工率64.41%，较上月同期下跌13.59%。总体来看，无论是从盈利情况还是开工率角度来说，下游产品普遍给予丙烯市场较强利好支撑。

　　最后，业者不禁会有疑问，丙烯疯涨，涨到何时才是尽头?

　　截至8月9日，山东丙烯市场主流成交9450-9500元/吨，较上月同期上涨1350元/吨，涨幅高达16.62%。8月8日至9日，聚丙烯期货下行震荡，期货市场在连日大红之后出现了一抹绿色，业者心态小有影响。而且聚丙烯粉料价格现已超越低价拉丝价格，较粒料市场来说，粉料市场优势转淡，下游刚需补货前提下，对粉料采买积极性明显下降，难免对粉料及丙烯市场报盘心态产生小幅波动。8月9日，国际油价双双暴跌，美原油跌至7周低位。WTI跌2.23报66.94美元/桶;布伦特跌2.37报72.28美元/桶。丙烯成本面遭受冲击，炼厂报盘高端盘整，场内观望情绪逐步加剧。而且从企业开工角度来看，本周末及下周，昌邑石化、青岛安邦、海科瑞林、华联石化及永鑫化工均将面临开车，丙烯市场供应量预计增加约1200吨/天，场内供应紧张局势将有所缓解，供应端优势也将逐步消散。

　　综上所述，目前丙烯及粉料社会库存仍相对偏紧，这无疑是支撑目前市场价格的最大优势。但如今交投弱势已逐步显现，下游采买速度亦有所放缓。卓创预计，短期内丙烯市场将以稳盘整为主，继续上调动力或将不足。